这些新法规标志着企业处理加密资产方式的重大转变。MiCA旨在提升消费者保护、确保市场完整性并促进创新，适用于从代币发行方到加密资产服务提供商（CASP）等广泛的实体。

在本指南中，我们将带你了解你需要了解的所有内容，无论你是：

• 一家想获得第一份执照但不确定从何开始的企业;
• 熟悉MiCA的人，希望深化你的知识;
• 目前持有VASP执照，准备过渡到MiCA监管的框架。

MiCA旨在简化和统一欧洲分散的监管环境，为加密企业提供清晰的合规路径，同时确保其能够跨欧盟跨境运营。

加密货币在欧洲的崛起：从小众到必需

加密货币在欧洲的发展历程最初只是科技爱好者和区块链技术早期采用者的一个小众兴趣。比特币，第一个也是最知名的加密货币，于2009年出现，为最终成为全球金融革命奠定了基础。不久之后，欧洲人开始注意到这一点，2010年，欧洲见证了首笔加密货币交易。早期采用者利用比特币进行跨境转账，利用其去中心化特性。

随着比特币的流行，其他形式的数字资产也随之增长。2013年至2017年间，以太坊凭借其智能合约功能的崛起，拓宽了加密货币的吸引力，将市场从数字货币转向去中心化应用（dApps）和首次代币发行（ICO）。

然而，流行度的激增也带来了重大风险。欧洲各国缺乏统一监管，使市场面临诸多风险，包括欺诈行为和不稳定的交换。全球丑闻如Mt. Gox、Bitconnect、OneCoin、Celsius以及最近的FTX，影响了包括欧洲在内的全球投资者。这些平台的崩溃导致数十亿美元的投资损失，动摇了人们对加密市场的信心。欧洲认识到这些问题的严重性，采取了行动。

戈克斯山作为最早且最臭名昭著的加密交易所之一，Mt. Gox于2014年在一次重大黑客攻击后倒闭。大约有85万个比特币被盗，价值数十亿美元。交易所的倒闭严重影响了早期对加密货币交易所的信任。

Bitconnect：一个高收益投资项目（本质上是庞氏骗局），承诺通过其贷款平台带来不切实际的回报。2018年，监管机构发出警告后，公司倒闭，投资者遭受巨大损失。

OneCoin：是一个臭名昭著的庞氏骗局，伪装成加密货币。它在全球筹集了数十亿美元，包括来自欧洲投资者的资金，直到被揭露为欺诈行为。其领导人被逮捕，这起骗局被认为是加密历史上最大的骗局之一。

FTX最近，2022年FTX的崩溃震撼了全球加密市场。管理不善、欺诈和糟糕的财务作导致数十亿美元的客户资金损失，再次侵蚀了人们对交易所的信任。

摄氏度Network：是一个加密货币借贷平台，承诺高额存款利率，吸引了数百万用户。然而，2022年，公司因风险投资策略导致巨额财务损失、数十亿美元用户存款面临风险后申请破产。

到2017年，加密货币已从地下运动转变为主流金融创新。瑞士和爱沙尼亚等国被视为加密货币友好中心，通过有利监管鼓励区块链的发展和采用。瑞士楚格的“加密谷”迅速吸引了区块链公司和初创企业，而爱沙尼亚则推出了电子居留项目，允许全球创业者在本国境内创建和管理基于区块链的企业。

通过引入MiCA，欧洲正采取积极措施防止类似灾难在其管辖范围内发生。新立法旨在保护投资者，维护市场诚信，并设定更高的问责标准，确保此类丑闻在欧洲境内不再重演。

什么是MiCA监管？

加密资产市场（MiCA）监管是欧盟引入的一项综合立法框架，用于监管不断增长的加密货币市场。MiCA旨在应对快速发展的加密资产世界带来的挑战，如确保投资者保护、维护金融稳定以及促进欧盟数字经济中的创新。该立法涵盖加密资产的多个方面，包括：

• 发行加密资产（如实用代币、电子货币代币和资产相关代币）。
• 加密资产服务提供商（CASP）的许可和监管，确保其符合特定运营标准。
• 通过执行透明和反洗钱（AML）标准来保护消费者。
• 通过降低欺诈、市场纵及其他非法活动带来的风险，实现市场诚信。

它是首个专门设计用于在欧盟范围内实现加密资产统一管理的统一监管框架。它取代了分散的监管环境，不同国家法律差异，导致企业和消费者都感到困惑。

MiCA崛起时

MiCA计划的形成是为了应对2017-2018年ICO热潮，当时首次代币发行（ICO）爆发式增长，筹集了数十亿美元，但由于缺乏明确的监管，消费者面临重大风险。这种无监管活动的激增促使欧洲监管机构采取行动，认识到需要为市场带来秩序。

2020年9月，欧盟委员会将MiCA草案作为其数字金融方案的一部分提出，旨在将欧洲转变为全球金融创新中心。这标志着MiCA立法旅程的开始，旨在为加密领域企业提供法律确定性，创造公平竞争环境。

该法规经过多次与加密公司、政策制定者和法律专家等利益相关者的磋商。到2023年6月，MiCA正式发表在《欧盟官方公报》上，并开始分阶段实施。

MiCA的推广预计将在2024年底全面投入运营，为企业制定明确规则，保护所有欧盟成员国的消费者。然而，虽然部分国家将在2025年开始实施MiCA，但其他国家可能需要更长时间才能将该法规完全纳入其法律框架。部分成员国计划稍后开始执行新变更，预计全面过渡将在2026年完成。这种分阶段的方法确保所有司法管辖区都能适应新要求，解决沿途存在的运营或监管空白。尽管转型渐进，MiCA仍是欧洲加密资产策略的重要里程碑，为数字金融的未来奠定了基础。

谁监管MiCA？

MiCA的监管和监督由几个关键机构负责：

• 欧洲证券和市场管理局（ESMA）ESMA在监管在欧盟境内运营的加密资产服务提供商（CASP）中发挥着核心作用。它确保遵守MiCA的技术标准，并执行与市场滥用、透明度和投资者保护相关的规则。
• 国家主管机关（NCA）：每个欧盟成员国都有自己的国家主管机关，如法国的金融市场管理局（AMF）或德国的BaFin。这些机构负责其辖区内运营的CASP的许可和监督。
• 欧洲银行管理局（EBA）：EBA与ESMA合作，监管加密资产发行方，特别是发行电子货币代币或资产参照代币的机构。EBA负责确保这些发行人遵守MiCA下的财务法规和资本要求。

这些监管机构共同确保MiCA规则在欧盟范围内一致执行，保持创新与消费者保护之间的平衡。

MiCA法规下加密货币许可的变化

MiCA法规的出台为企业，尤其是加密资产服务提供商（CASP）在欧盟内的运营方式带来了重大变化。以下是企业相较于以往监管框架将经历的主要变化的详细分析：

MiCA法规下的新许可要求

MiCA引入的最重要变革之一是为加密资产服务提供商（CASP）制定的全面许可框架。与此前欧盟分散的法规不同，该立法建立了适用于所有成员国的统一许可流程，要求企业符合严格的合法经营要求。

以下是新法规下许可流程的关键组成部分：

1）资本要求

加密提供商的财务稳定性成为首要任务。MiCA根据所提供的服务类型设定具体的最低资本要求。目标是确保公司拥有足够的资本来应对运营风险并维持市场信心。

对于加密资产托管机构，最低资本要求为12.5万欧元，而交易所和平台则根据规模和范围，可能需要持有15万至35万欧元的资本。资产参考代币的发行人面临更严格的资本要求，反映出这些工具带来的高风险。特别是，他们必须维持一个支持其发行代币的资产储备，且必须定期审计并向投资者透明

2）管理与治理标准

CASP（注册企业服务提供者）必须保持严格的治理和管理规范，以确保业务的顺畅运营。管理团队必须符合合适且合适的标准，展示相关经验、技能和诚信，以有效监督加密运营。此外，MiCA还强调在某些司法管辖区应纳入本地员工，这意味着在某些情况下，公司必须优先招聘本地员工。然而，在许多欧盟国家，只需雇佣任何欧盟成员国的居民即可，确保公司遵守各司法管辖区的法律和监管实践。

此外，公司还必须建立健全的公司治理框架，包括明确的职责、内部控制和风险管理程序，以应对运营和财务风险。

董事会组成起着关键作用，MiCA强调需要能够做出公正决策、以公司及其利益相关者为本的独立董事。此外，公司必须任命一名合规官，负责实施反洗钱（AML）政策并确保全面合规。该治理结构旨在提升透明度并保护消费者，确保CASP在监管框架内安全高效地运营

3）申请流程

MiCA申请流程旨在确保只有准备充分的企业才能在欧盟内作为CASP（注册会计师）运营。申请人必须向其本国的国家主管机关（NCA）提交申请，包括详细说明所提供服务、目标市场和财务预测的商业计划。申请还必须证明符合MiCA的资本要求，并证明有足够的财务资源以覆盖运营风险。

此外，CASP还必须明确其内部控制、反洗钱/KYC程序及风险管理框架，包括网络安全和业务连续性措施。申请提交后，NCA将与ESMA合作审查，确保符合所有欧盟范围内的标准。成功的申请人可使用护照系统，使他们能够在欧盟境内以单一执照运营

如果你正在准备调整您的业务以符合MiCA下新的CASP许可证要求，请务必访问我们的网站MiCA改编指南 关于Legalaes如何在整个过渡过程中为您提供帮助的详细信息

MiCA下CASP提供的服务

MiCA定义并监管加密资产服务提供商（CASP）提供的多项重要服务。这些包括以下内容：

加密活动	描述
1. 交易平台的运营	CASP 可以运营匹配多个第三方加密资产买卖双方的平台。但他们不能单独交易，必须确保执行订单的透明度和公平性。
2. 加密资产交换	该服务允许CASP将加密资产兑换成资金或其他加密资产。CASP（注册商管理计划）必须透明地显示价格，并以约定的价格执行交易。
3. 监护与管理	提供托管服务的CASP必须保护客户的加密资产或其访问密钥。他们必须保持清晰的客户持股登记，并确保客户资产与自身资产的分离。
4. 加密资产转移	CASP 可以代表客户促进分布式账本地址之间的加密资产转移。该服务无需打开虚拟钱包。
5. 加密资产的配置	CASP 可能代表第三方进行加密资产营销，确保交易费用、流程和定价在资产投放前的透明度。
6. 命令的接收与传递	CASP 可以接收和发送加密资产买卖订单。他们有义务确保客户在授权交易平台上迅速且公平地执行订单。
7. 咨询服务	提供咨询服务的CASP必须确保其建议符合客户的知识、财务状况和风险承受能力。他们还必须披露该建议是独立的还是与特定资产相关。

跨境行动与护照

MiCA引入的最显著优势之一是持牌加密资产服务提供商（CASP）能够通过通行证（passporting）流程，在欧盟境内单一授权下运营。这意味着一旦CASP在欧盟成员国获得许可，即可在整个欧洲经济区（EEA）范围内扩展运营，无需在每个国家分别申请许可。这种统一的方法大大减轻了行政负担，简化了企业跨境扩展的合规流程。

MiCA下的护照流程：

1）一旦加密公司获得CASP（注册）许可，即可自动在其他欧盟和欧洲经济区国家提供服务，无需额外国家授权。授予初始执照的NCA成为主要监管机构，但企业必须通知其计划运营的其他国家的NCA。

2）持牌CASP可以提供多种服务——如加密资产托管、交易所运营和代币发行——而无需担心各国监管框架的复杂性。这大大降低了希望在更广泛欧洲范围内运营的加密企业的进入门槛。

3）虽然护照免除了额外执照的需求，但CASP仍需通知其计划运营的每个国家的相关国家当局（NCA）。欧洲证券与市场管理局（ESMA）与NCA协调，确保服务符合MiCA标准，确保所有成员国的消费者均获保护。NCA可以继续监控持证CASP的活动，并报告任何ESMA

的违规行为 4）通过MiCA进行护照审查不会危及CASP的监管。尽管所有成员国统一使用许可证，地方监管机构仍保留监督运营并对未遵守MiCA规则（尤其是消费者保护、市场纵和透明度等规定）施加处罚或制裁的能力。

5）此前，跨多个司法管辖区运营的企业面临分散的监管环境，不同国家对许可、合规和报告的要求各不相同。这导致消费者保护不一致，业务运营复杂度增加。通过MiCA，引入统一的监管框架取代了这种分散的做法，提供了欧盟范围内的法律确定性和统一规则。这种协调降低了合规成本，促进了更顺畅的运营，并提升了消费者对加密资产领域的信心

过渡期与国家指导方针

MiCA允许现有VASP有最长18个月的过渡期以符合新法规。 然而，这一时期的具体实施方式因欧盟司法管辖区而异。部分国家可能提供宽限期，而另一些国家则有更严格的时间表以过渡到新的CASP框架。在之前法规下运营或没有CASP许可证的公司，仍在等待明确的指导，说明如何满足要求以及在过渡期间是否可能发放临时许可证。

虽然具体时间表尚未公布，但企业应主动开始更新内部治理结构、合规框架和文档，以符合MiCA的监管标准，以避免潜在的延误或问题。

过渡到MiCA合规似乎很复杂，尤其是在各国各有不同指导方针的情况下。如果您正在寻找公司如何适应的具体帮助，请浏览我们的专属服务MiCA改编页面提供量身定制的解决方案和专家指导

额外的文档和合规要求

除了获得许可证外，MiCA还对多项持续的文档和合规义务施加。这些要求对于保持透明度、保障消费者保护以及缓解快速发展的加密资产市场中的金融风险至关重要。

1）白皮书义务

白皮书的制定成为任何发行加密资产实体的强制性。该文件必须向潜在投资者提供关于资产性质、基础技术、风险及资产权利的清晰透明信息。还必须详细说明加密资产的功能，包括其使用场景，并概述与资产价值或流动性相关的潜在风险。此外，资产参照代币和电子货币代币的发行方必须包含支持代币的资产储备信息，并通过审计程序确保透明度。白皮书必须获得国家主管机关（NCA）批准，加密资产才能向公众开放。此外，发行方还必须确保白皮书公开、易于获取并易于广泛理解。

白皮书的要求因加密资产类型而异：

对于实用代币，白皮书必须说明代币的用途、功能原理以及相关的权利或义务。

对于资产参考代币或电子货币代币，白皮书必须更进一步，详细说明维持代币价值的机制、支持其的储备资产以及代币持有者的赎回流程。

2）可持续发展与环境影响报告

MiCA中较新的要求之一，尤其是对资产参照代币发行者而言，是必须披露其所发行资产的环境影响。这包括报告其区块链网络运营相关的能源消耗和可持续性措施，尤其是工作量证明（PoW）等共识机制。这些披露旨在提高区块链技术环境足迹的透明度，并与欧盟更广泛的可持续发展目标
保持一致。
3）反洗钱和KYC程序

此外，企业还面临更严格的反洗钱（AML）和了解你的客户（KYC）要求。这些措施确保加密资产服务提供商（CASP）实施强有力的系统，以检测和报告与洗钱、恐怖融资及其他金融犯罪相关的可疑活动。CASP 必须制定基于风险的流程，用于识别客户、验证身份和监控交易。任何可疑活动必须向相关部门报告。此外，企业还需在一定时间内保持客户交易的准确且全面的记录，以便当局更容易追踪非法活动

4）定期审计和报告义务

所有CASP必须定期向其NCA提交报告，以确保持续遵守新法规。这包括概述公司流动性、偿付能力和资本充足性的财务报告。描述企业如何管理风险的运营报告，如网络安全威胁、市场波动性和消费者保护法的合规情况。如上所述，涉及资产参考代币或电子货币代币公司的可持续发展报告。这些报告至少每年提交一次，但根据企业的风险状况和所处理

的资产类型，NCA可能需要更频繁的报告。5）投资者保护与市场诚信

MiCA强调投资者保护，要求CASP制定政策以确保客户得到公平对待。这包括确保所有营销传播准确无误，并充分了解其投资相关风险。CASP 还必须实施利益冲突政策，确保企业以客户的最佳利益为中心，而非自身或第三方利益。为提升市场诚信，MiCA引入了严格的规则，禁止市场滥用，包括内幕交易、市场纵和非法披露内幕信息。CASP被要求实施内部系统，以检测和防止此类活动，进一步保护投资者利益并维护市场整体健康

未受MiCA监管涵盖的资产

虽然加密资产市场（MiCA）监管涵盖了广泛的加密资产，但有些特定资产和金融工具被排除在其范围内。这些排除条款确保MiCA主要关注未受其他金融法律监管的加密资产。

1. 证券代币：符合《金融工具市场指令》（MiFID II）下金融工具资格的加密资产被排除在MiCA之外。这些包括赋予与股票或债券类似所有权或权利的证券代币。此类代币仍受更严格的MiFID II规则约束。

2.中央银行数字货币（CBDC）：MiCA不适用于中央银行发行的货币，如数字欧元或其他政府支持的数字货币。这些被视为法定货币，受中央银行监管，而非MiCA。

3. 存款及其他传统金融工具：MiCA还排除传统金融产品，如银行存款、贷款和保险产品，因为这些已被现有的欧盟金融法规涵盖，如资本要求条例（CRR）和偿付能力II。

4. 非同质化代币（NFT）：虽然MiCA并未全面监管非同质化代币（NFT），但如果NFT表现得像金融资产或可归类为金融工具，可能属于其他监管框架。一般来说，专注于艺术品、收藏品或个人使用的NFT会被排除在MiCA之外，但这仍是一个灰色地带，可能会不断发展。

加密资产发行及其上市的要求

加密资产的发行，包括首次代币发行（ICO），必须遵守明确的监管框架，以保护投资者并确保市场透明。该法规对不同类型的加密资产施加了具体规定，对电子货币代币和资产参考代币的要求更为严格，因为它们对金融稳定性的潜在影响更大。

1. 加密资产发行者的一般要求

MiCA规定所有加密资产发行方必须遵循标准化流程，确保透明度和消费者保护。即使在没有特定发行人的情况下，比如去中心化加密资产如比特币，MiCA仍然对这些资产相关的服务进行强制要求。这确保了欧盟市场内所有加密资产在统一的监管框架下运作。

2. 加密资产白皮书

在欧盟内发行加密资产的关键要求之一是发布白皮书。该文件必须提供关于项目的关键信息，包括发行方的详细信息、项目目标及相关风险。白皮书应涵盖：

• 关于发行人及任何要约人的一般信息。
• 项目的详细描述以及筹集资金的使用方式。
• 加密资产及其底层技术所附带的权利。
• 资产相关的风险，确保潜在投资者充分了解情况。

注意：白皮书要求主要适用于向公众（非合格投资者）提供的加密资产。对于提供给合格投资者的资产，可能适用一些豁免。

3. 市场传播与透明度

所有与加密资产发行相关的营销材料和沟通必须清晰、公正且不具误导性。ICO组织者应当诚实透明地行动，披露任何利益冲突，并确保其系统符合欧盟安全标准。向潜在投资者提供的信息必须与白皮书内容一致，以避免任何不一致或误导性声明。

4. 保护投资者资产

为保护投资者，代币发行人必须采取措施保障ICO期间所收取的资金。这可能包括使用第三方托管人，确保资产安全存放，并在必要时能够返还给投资者。此外，散户投资者在购买后有权在有限时间内提取投资，从而获得额外的安全性和灵活性。

5. I发行资产参考代币

资产参考代币的发行者因代币性质而面临额外的监管审查。它们必须获得欧盟监管机构的授权，并持续向代币持有者提供关于储备资产价值和流通代币数量的最新信息。发行人还需保持充足的资本储备，并制定明确的治理政策，以确保代币的透明度和持续稳定。

MiCA 下 CASPs 的基本内部政策

为确保全面遵守加密资产市场（MiCA）法规，加密资产服务提供商（CASP）需提交涵盖网络安全、反洗钱、治理、外包等领域的多项内部政策。这些内部政策旨在降低运营、财务和声誉风险，同时遵守欧盟法规。

• 运营
  计划 本文件概述了公司的核心服务、业务战略、目标市场及风险管理程序。这对于确保运营透明度和合规性至关重要。
• 客户信息与最佳利益政策
  一项政策，确保公司以客户最佳利益为核心，提供清晰、准确且无误导性的信息。这对于建立客户信任和减少利益冲突至关重要。
• 保险政策
  CASP必须建立保险单，以涵盖与加密资产损失或作失误相关的风险。这对于降低财务风险、保护企业及其客户至关重要。
• ICT系统安全政策
  该政策侧重于确保公司IT基础设施的安全性和韧性。它涵盖了网络安全协议、数据保护以及系统监控，以防范外部和内部威胁。
• 市场滥用监测与报告政策——MiCA第61（9）条
  CASP 必须积极监控市场滥用活动，并将任何可疑活动报告给相关部门。该政策有助于维护市场诚信，并确保遵守反市场纵法律。

• 客户加密资产保护政策
  该政策确保客户资产的安全保管和隔离，防止其丢失或滥用。它还要求定期报告客户资金的状况。
• 利益冲突政策
  CASP 必须建立框架，以识别、管理和披露公司与客户之间可能出现的任何利益冲突。
• 托管政策
  该政策规范加密资产的安全存储和管理方式。它概述了为防止未经授权的资产访问或盗窃而实施的控制措施。
• 订单执行政策
  确保客户订单迅速、公平且符合市场状况执行。该政策还确立了客户交易处理的透明度。
• 反洗钱政策
  反洗钱（AML）